撰文：J.A.E, PANews

加密世界的「无许可」与「匿名」基因，与传统金融（TradFi）严苛的「合规」与「可追溯」要求，仿佛是两个截然相反的宇宙。这一根本性矛盾，曾是现实世界资产（RWA）大规模代币化的「枷锁」，常规的代币标准如 ERC-20、ERC-1400 等代币标准都有其各自的局限性，从而限制了证券、实物资产等 RWA 代币化的大规模应用。

基于此背景，一套专门为填补该「合规缺口」而开发的代币标准——ERC-3643 应运而生，其通过将合规逻辑直接嵌入代币本身，重塑链上金融的技术组件，为 RWA 代币化提供了一个既可保证合规，又能降本增效的「合规引擎」。本文，PANews 介绍了 ERC-3643 标准的特性、优势以及常规案例。

ERC-3643：合规 RWA 的代币标准

2025 年 7 月 31 日，SEC 主席 Paul Atkins 以「美国在数字金融革命中的领导地位」为题举行演讲，并宣布启动「Project Crypto」计划。其中，ERC-3643 被明确提及，成为全场演讲中被唯一公开引用的标准。Paul Atkins 表示，当 SEC 搭建创新豁免框架时，将优先考虑「内置合规」的代币标准。ERC-3643 则集成了身份验证、权限控制与交易限制等功能，可直接满足《证券法》对 KYC/AML 及合格投资者的要求。

ERC-3643 由 T-REX（Token for Regulated EXchanges）协议演化而来，是一套为受监管资产专门设计的技术标准，能实现「许可型代币」的发行、管理和转让。

在 RWA 代币化兴起前，ERC-20 是以太坊上采用度最高的代币标准，优先考虑简洁性和互操作性，在「无信任」的环境中运作，允许任何钱包间自由、匿名的转账。

然而，ERC-20 固有的无许可性令其无法适用于 RWA 代币化。RWA 要求遵守司法管辖区限制、身份验证（KYC/AML）和投资者检查等监管要求。ERC-20 却赋予了持有者对资产的个人主权，允许其管理、持有或转让给其他匿名用户，无法兼容合规逻辑。

相比之下，ERC-3643 可被视作「合规版」ERC-20，其在保留兼容性的同时，又通过智能合约设计了代币身份验证、条件性转移与合规审查等独特功能。

另一套合规代币标准 ERC-1400 则更早于 ERC-3643 出现，其专门针对证券型代币，增加了转账限制以及包含交易监管文档等功能。

ERC-3643 也是「升级版」ERC-1400。在合规性管理方面 ，ERC-3643 更侧重于全球性的动态合规；在资产类别支持方面，ERC-3643 兼容更广泛的资产类别；在技术效率与可扩展性方面，ERC-3643 的存储机制更高效，有助于降低 Gas 费，且更易于扩展以添加新功能。

从 ERC-20、ERC-1400 到 ERC-3643 的演进，反映了加密行业已经启动「合规代币军备竞赛」，持续优化标准，以满足日益复杂的监管条例。ERC-20 暴露了在 RWA 代币化方面的局限性；ERC-1400 回应了证券型代币的合规要求；ERC-3643 解决了全球性动态合规与更广泛资产类别兼容的需求。代币标准的历史沿革证明，市场正在积极开发弥合技术创新与监管合规之间鸿沟的解决方案，ERC-3643 则标志着迭代过程中的一个重要里程碑。