作者：Biteye

Horizon 平台核心机制 平台架构与运作原理

Horizon 作为一个独立的借贷市场，构建在 Aave Protocol v3.3 之上，专注于 RWA 的深度集成。该平台允许合格用户将代币化 RWA（如货币市场基金、美国国债、指数基金或单只股票）作为抵押品，进行超额抵押借贷，从而将传统金融资产转化为活跃的 DeFi 流动性来源。截至目前，链上 RWA 总价值已超过 260 亿美元，这标志着机构采用代币化的快速发展。

平台的设计围绕两类用户群体：合格的机构投资者可以供应 RWA 抵押品并借入稳定币，而任何人都可以供应稳定币以从机构借款人那里赚取收益。这种双重结构创造了一个独特的生态系统，实现了传统资产与去中心化金融的无缝对接。

解决的核心问题

当前，代币化的现实世界资产面临着根本性困境。尽管这些资产为机构提供了链上传统资产敞口，但它们在很大程度上与 DeFi 生态系统隔离，导致资本效率低下，无法作为抵押品使用，实际上被有效排斥在链上资本市场之外。

Horizon 通过使 RWA 能够直接在 DeFi 中作为抵押品来改变这一现状。机构投资者可以在不需要出售或赎回代币化资产的情况下，解锁稳定币流动性，将 RWA 转变为链上金融的生产性基础组件。

借贷流程详解

借款机制：金融机构或个人可以将代币化 RWA（如来自 Converge 或 xStocks 的资产）供应到 Horizon 市场。当 RWA 代币被存入作为抵押品时，Horizon 会发行一个不可转让的 aToken 来代表该抵押品头寸。用户可以根据其抵押品价值的设定百分比借入稳定币，每种抵押品类型都有自己的贷款价值比（LTV）参数。

支持资产：RWA 合格用户可以借入多种资产，包括 Ripple 的稳定币（RLUSD）、Aave 的去中心化稳定币（GHO）、USDC 等常见稳定币，以及其他资产如 USDT 或 DAI。这些稳定币在 DeFi 生态中具有多种用例，包括在借贷市场、去中心化交易所（DEX）和其他协议中赚取收益率（APY），从而显著提升预期回报。

放贷流程：向 Horizon 提供稳定币不需要任何权限限制。稳定币流动性提供者（LP）可以通过借出资产赚取收益，用户将选择的稳定币提供给市场，并收到代表其存款的 aToken，该 aToken 可以赚取收益并随时提取。

战略合作伙伴与生态支持

Horizon 的成功离不开强大的合作伙伴网络，涵盖 Circle、Superstate、Centrifuge、Ant Digital Technologies、Chainlink、Ethena、KAIO、OpenEden、Ripple、Securitize、VanEck 和 WisdomTree 等机构。

在启动阶段，Horizon 支持多种高质量的 RWA 抵押品选项。Circle 的 USYC为合格投资者提供通过投资高质量、短期美国国债多元化投资组合来赚取美元收益的机会。Superstate 的 USTB 和 USCC分别通过短期美国政府证券和加密货币套利策略为合格投资者提供收益机会。Centrifuge 的 JRTSY 和 JAAA通过代币化敞口向美国国债和 AAA 级抵押贷款凭证提供收益机会。