撰文：Daii

受 2 月份 PCE 数据不及预期影响，比特币价格跌破了 200 日指数移动平均线，这一关键支撑位的失守，再次让市场情绪笼罩在「熊市」的阴影之下，见下图。

面对价格回调、加息预期反复、短期波动加剧，很多人开始怀疑：「我们是不是又走到了周期的尽头？」

但如果你愿意把目光从行情图表中稍稍移开，从一个更长期、更宏观的视角看待今天的比特币，你或许会发现：

市场动荡，并不意味着信仰动摇；价格回撤，也不代表逻辑失效。

其实，我们只是习惯了一种看似「正常」的秩序：钱由国家印、由银行管、由专家调控，通胀是经济发展的「润滑剂」。

可我们很少追问一个本质问题：当我们用被持续稀释的货币丈量时间、储存努力、规划未来时，我们究竟在信任什么？

从太平洋深处那块无法搬动的石轮，到非洲殖民地的玻璃珠陷阱；从白银帝国的崩塌，到黄金在太空采矿与纳米技术下的困局；再到美元这场持续百年的「全球合法通胀实验」……

这篇文章，将带你跨越文明、技术、金融与地缘的多个维度，看清一个不断重复的陷阱：

真正的危险，从不是通缩，也不是通胀，而是我们误把「通货」当作了秩序本身。

而当货币一次次在权力面前崩塌，我们是否有可能找到一个新的锚点？一个不依赖暴力、不依赖信任，仅靠时间与数学运行的价值系统？

这个答案，或许正是比特币所指向的方向。

1. 历史的回响：那些崩塌的货币帝国

从石币到白银，从非洲到东方，从原始部落到帝国统治，几乎每一段货币兴衰史，背后都藏着一次信任的瓦解。而每一次瓦解都与一个指标——存量 - 增量比（Stock-to-Flow Ratio，简称 S/F）——密切相关。所以，我们有必要先了解一下到底什么是——存量 - 增量比，这个指标在本文中将会被反复提及。

1.1 什么是存量 - 增量比？

简单来说，存量 - 增量比指的是某种资产已有的总量（存量）与每年新增产出的量（增量）之间的比值。你可以把它理解为：「这种东西，要靠几年才能翻一倍」。

比如：

• 如果一种货币的存量是 10 万吨，每年新增产量是 1000 吨，那它的存量 - 增量比就是 100:1；

• 如果一种货币的存量是 5 万吨，每年却可以增发 1 万吨，那它的比值就只有 5:1。

这个数字越高，说明这种资产越「难得」；越低，说明它越容易被快速复制，也就越容易贬值。

你也可以这样记住它的本质：