文/HedyBi

策划/Lola Wang

出品/OKGResearch

3月24日，美国总统特朗普的数字资产顾问委员会执行董事 Bo Hines 提出了一项极具争议性的建议——利用黄金储备的收益购买比特币，以“预算中性”的方式提升国家的比特币储备。就在数日前，国际货币基金组织（IMF）正式将比特币纳入全球经济统计体系。随着比特币被纳入《国际收支和国际投资头寸手册》（BPM7） ，各国央行和统计机构需要在国际收支和投资头寸报告中记录比特币交易和持仓情况。此举不仅是对比特币在国际金融体系中影响力的正式承认，也意味着它正逐步从一种投机性资产向更具制度化的金融工具演变，从国际层面上，比特币自3月20日起可成为国家的外汇储备选项。

然而，回到美国的这一提议，最耐人寻味的地方在于，美国提议用黄金——被市场奉为“终极避险资产”的储备——来换取比特币。这一提议本身引发了一个根本性的问题即黄金真的仍然是无可争议的避险资产吗？如果答案是肯定的，那从古希腊和罗马时期的金币时代，到如今已经数十个世纪，为什么没有任何公司采取类似Strategy（原微策略公司）在比特币市场中的激进模式来长期增持黄金？随着全球各国的政策制定者重新审视这一新兴资产在金融体系的定位，美国已经率先表明了态度，比特币能否成为金融范式转移的第一枪？

OKG Research于2025年推出特别专题「特朗普经济学」，将持续跟踪特朗普2.0时代下对加密行业以及全球市场带来的影响。本文将从比特币与黄金的对比切入，拆解美国此项耐人寻味的提议有何深意。

美国以其官方黄金储备达8133.5吨，排名全球第一长达70年。但一个值得注意的事实是，这些黄金长期以来并未在市场上流通，而是存放在肯塔基州黄金储备库、丹佛、纽约联储等地。自 1971 年“尼克松冲击”终结布雷顿森林体系以来，美国的黄金储备已不再用于支撑美元，而是作为战略性储备资产，一般不会直接出售。

所以，美国如果要用“黄金储备的盈余”去购买比特币，最可能的方式是利用黄金相关的金融工具，而非出售实物黄金。

从历史上来看，美国财政部可以通过调整黄金的账面价值，在不增加实际黄金储备的情况下，凭空创造美元流动性。这种方法本质上是一种资产的“重估”操作，其实，也可以看作是一种另类的债务货币化。

目前，美国财政部在资产负债表上将黄金的账面价值固定在42.22美元/盎司，这个价格远低于目前黄金的市场价格——2200美元/盎司。若国会批准提高黄金的账面价格，财政部的黄金储备在账面上的价值将会大幅增加。基于这一新价格，财政部可以向美联储申请更多的黄金证书，而美联储则向财政部提供相应的新美元。