撰文：Christine Kim，Galaxy Research 副总裁
编译：Luffy，Foresight News
本报告全面概述了质押、质押在以太坊上的运作方式以及利益相关者参与质押时的重要事项。这是质押系列报告的第一部分（共三部分），该系列报告将深入探讨各种质押活动的风险和回报，包括再质押和流动性再质押。第二份报告将概述再质押、质押在以太坊和 Cosmos 上的运作方式以及与再质押相关的重要风险。
介绍以太坊是按总质押价值计算最大的权益证明 (PoS) 区块链。截至 2024 年 7 月 15 日，ETH 持有者已质押价值超过 1110 亿美元的 ETH，占 ETH 总供应量的 28%。质押的 ETH 数量也称为以太坊的「安全预算」，因为质押者在发生双重支付攻击和其他违反协议规则的行为时，可能会受到网络的惩罚。作为维护以太坊安全的回报，质押者可通过协议增发、优先费用和最大可提取价值 (MEV) 等方式获得奖励。用户可以通过流动质押池轻松质押 ETH，而无需牺牲资产的流动性，这使得对质押的需求超出了以太坊开发人员的预期。根据目前的质押状态，开发人员预计 ETH 的质押率在未来几年还会进一步增长。为了缓解这种趋势，开发人员正在考虑对协议的增发政策进行重大改变。
本报告将概述以太坊上的质押情况，包括以太坊上的质押用户类型、质押的风险和回报以及质押率的预测。报告还将对开发人员为抑制质押需求而改变网络发行的提议提供见解。
质押者类型有六种主要类型的以太坊用户可以通过质押获得奖励。下表详细列出了他们各自的概况：
在这些质押者中，数量最多的是托管质押者，即那些将 ETH 委托给专业质押节点运营商的质押者。专业运营商虽然数量不多，但却是管理质押 ETH 最多的质押实体类型。
流动性质押、再质押和流动性再质押池协议在此处分析中不被考虑在内，因为这些实体不直接运行质押基础设施或为其使用提供资金。然而，这些实体确实会从使用其平台的质押者那里获得一定比例的回报；它们是促进托管质押者和专业（或业余）质押者之间关系的中间人实体，因此是以太坊质押生态的重要参与者。Lido 是一种流动性质押协议，是迄今为止以太坊上最大的质押池运营商，占据了 ETH 质押量的 29%。考虑到流动性质押池在以太坊上的采用和关键作用，了解流动性质押的风险非常重要。
本报告的下一部分将根据用于获得质押奖励的技术和实体深入探讨质押的风险。
质押风险质押相关的风险很大程度上取决于质押的方法和技术。以下是定义质押方法及其相关风险的三大类别：
