据知情人士透露，Cliffwater目前正面临其旗舰私募信贷基金超过7%的赎回请求。

规模高达330亿美元的Cliffwater企业贷款基金采用的是定期开放式基金（interval fund）结构。按照规定，如果投资者的赎回请求达到门槛，该基金每个季度需要回购最多5%的份额。如果赎回量超过5%，Cliffwater有权酌情回购高达7%的流通份额。

在规模达1.8万亿美元的私募信贷市场中，由Stephen Nesbitt创立的Cliffwater成为了最新一家遭遇投资者“出逃”的机构。这背后的原因在于，人们越来越担忧贷款质量，以及那些可能被人工智能技术颠覆的软件公司的风险敞口。

要求匿名讨论非公开信息的知情人士表示，该基金的要约窗口将于本周二关闭，而公司目前尚未决定是将赎回上限死守在5%，还是放宽至7%。Cliffwater的代表拒绝置评。

上周，在投资者试图套现的金额达到上限的近两倍后，贝莱德硬生生地将其HPS企业贷款基金的撤资上限卡在了5%。这也是自近期市场动荡开始以来，首个私募信贷基金经理对永续投资工具实施赎回限制的重大案例。

相比之下，就在几天前，黑石却选择了“开闸放水”，允许投资者从其名为BCRED的旗舰基金中赎回了创纪录的7.9%的份额。为了填补资金外流的窟窿，黑石可谓是“掏空了腰包”，不仅动用了高管个人出资的约1.5亿美元，公司本身也拿出了约2.5亿美元来对冲赎回压力。

近年来，私募信贷管理机构一直在拼命拉拢散户投资者。Cliffwater就曾与交易所交易基金（ETF）巨头BetaShares合作，以便让澳大利亚的投资者也能涉足私募信贷贷款。

对于市场底层资产质量的担忧，Cliffwater一直在极力反驳，他们认为当前私募信贷基金的抛售潮，更多是由恐慌情绪而非基本面驱动的。

据《纽约时报》援引两名阅读过相关私密信件的人士透露，对冲基金Rubric Capital最近发布了一封在圈内疯传的致投资者信，矛头同样对准了Cliffwater。信中直言，这家另类投资管理公司可能是“危险的早期预警信号”，并且将成为“我们所预见的挤兑风暴中倒下的第一块多米诺骨牌”。

有人开始“抄底”

Saba Capital Management创始人Boaz Weinstein本周在接受采访时表示，私募信贷领域的问题正在“逐个季度成倍增加”，部分原因在于一种“承诺提供根本不存在的流动性的金融戏法”。

“从宏观层面来看，现在的真实情况是，由于种种原因，在牛市的掩护下，市场已经出现了裂痕、问题甚至是欺诈，还有些公司虽然没造假，但也正在走向衰败，” Weinstein在独家专访中指出。“正因如此，投资者发现自己的分红被砍了。他们急着想把钱拿回来，而眼下华尔街最关心的头等大事，就是这些基金经理们到底能从哪里弄来钱应付赎回。”