高盛认为，目前美国经济面临的最大风险实际上可能是一场股市回调。

该行美国经济学家Pierfrancesco Mei对2026年的美国经济大体持乐观态度，预测第四季度GDP将同比增长2.5%。这主要归功于财政刺激、宽松货币政策和关税阻力缓解的有利组合。但他同时也担心，股价的大幅下跌可能会抑制这种扩张。

例如，他写道，如果美股上半年出现10%的回调，可能会导致他的GDP预测值减少0.5个百分点，降至2.0%。

更猛烈的股市回调造成的破坏甚至更大。Mei本周一发布的16页报告中的一个图表显示，20%的股市下跌可能导致GDP比他的基准预测低近一个百分点。

“我们的分析表明，大幅度的股市回调代表了最重大的近期风险，”Mei写道。逻辑在于回调会对所谓的“财富效应”造成损害，即持有大量股票和房地产的家庭在资产升值时会感到财务安全并愿意消费，即使他们的收入滞后。

近年来，这种情况主要帮助了高收入家庭，因为他们更有可能投资于自ChatGPT在2022年底首次亮相以来屡创新高的股票。在过去三个日历年中，投资标普500指数的投资者累计收益将达到64%。同期，英伟达（NVDA）投资者的持仓价值将飙升超过450%。