8月22日，美联储主席鲍威尔表示劳动力市场下行风险正在上升，可能“需要调整我们的政策立场”，市场普遍预期美联储将在9月FOMC会议上启动降息，这一发言立即引发了风险资产的热烈响应，美股全线走强，加密市场从多日的下行趋势中反转拉升，ETH暴拉并突破前高，最高涨至4956美元附近。
最终驱动美联储利率决策的是就业与通胀的硬数据。时间轴上，关键节点已明朗：FOMC定于9月16—17日召开，9月决议不仅会给出利率决定，还会更新“点阵图”和宏观预测；会前两份“生死数据”，即8月非农与失业率（9月5日发布）、8月CPI（9月11日发布）将基本敲定降息落地与否。这意味着未来三周，任何“打脸式”的数据意外（如工资再加速、服务通胀反弹、失业率意外下行）都可能改变“9月+年内再一次”的顺滑路径。
本文将解读美联储利率决策的依据、降息对加密资产的影响路径与历史经验，并对9月降息的概率及四季度降息节奏进行情景推演，并分析加密货币市场的可能表现，最终为投资者提供多维度展望与概率加权的行情预测。
二、美联储利率政策的决定因素美联储的双重使命是“充分就业”和“稳定物价”。美联储利率政策的核心工具就是联邦基金利率（Federal Funds Rate）。它是美国商业银行之间在隔夜借贷超额准备金时适用的目标利率区间，由联邦公开市场委员会（FOMC）设定。换言之，这是银行体系内部的“批发借款利率”，通过调整它，美联储得以影响整个金融体系的资金成本和流动性，从而间接作用于信贷利率、美元汇率、资产价格以及就业与通胀的整体走势。
美联储利率政策受就业、通胀与金融条件三大核心因素共同制约，利率政策并非单一指标驱动，而是多重因素交织下的动态平衡过程。整体而言，影响其决策的关键因素主要包括：就业市场（就业人数、失业率、工资增长）、通胀表现（CPI、核心CPI、PCE、通胀预期）、金融条件（信贷利差、股债市场反应、金融稳定风险）等。在2025年当前的宏观背景下，这些因素共同作用，正推动美联储从“长期维持高利率”逐渐转向“酝酿小步宽松”。
1）就业风险上升7月美国非农就业仅增加 7.3万，显著低于市场预期，同时前期数据也被下修；失业率升至 4.2%。这意味着美国劳动力市场的扩张正在接近“stall speed（失速临界点）”，显示就业已经不再是美联储政策的“安全垫”。就业一旦持续走弱，就会直接触碰美联储“最大就业”的核心目标，迫使其在政策取向上更加偏向宽松。
