撰文：深潮 TechFlow

最近市场大跌，瀑布洗脸让人猝不及防。

山寨币下跌严重，寻找收益变得困难；而开合约杠杆更是可能赌得一无所有，凉兮的合约翻盘个例虽然大家都爱看，但并非大家都能做到。

但如果将目光投向DeFi挖矿收益 (yield farming)，思路一下就变得宽阔起来; 尤其是某些稳定币理财的池子，相对成为对冲市场下跌风险的理想选择。

最近，知名加密分析师 Stephen | DeFi Dojo （@phtevenstrong）也发布了一篇帖子，详述了目前链上稳定币理财的机会，涵盖Berachain、Sonic 和以太坊上的主流协议。

此时确实不妨将视线转移到稳定币理财市场，小编实际体验了其中的产品，并将其中的精华进行了整理，力求为大家提供一份相对稳定的收益指南。

稳定币理财，你得知道高收益哪里来

"如果你不知道收益从哪里来，那么你就是收益"。

不同链上的稳定币，因协议设计和生态差异而各具特色。

但稳定币理财的收益来源则大同小异，例如通过流动性提供（Liquidity Provision）、借贷（如Aave、Compound）或杠杆策略（如循环抵押）参与理财，收益主要来源于协议的交易手续费、协议奖励（如治理代币发放）或借款利率差。

但为啥有些新的链上，稳定币的理财收益都出奇的高？

1. 高额代币激励（Token Incentives）

新兴链为了吸引用户和资金流入，通常会通过高额代币奖励来激励用户参与其生态系统。这些奖励通常以两种形式存在：

• 治理代币奖励：某些链会分发治理代币（如Berachain的HONEY）给流动性提供者（LP），以此吸引用户锁定资产。

• 空投预期：部分新兴链尚未发行代币，用户会期待未来的空投，从而愿意参与高风险的收益池。

这种激励机制在链早期非常常见，因为它能够有效提高流动性，吸引更多用户和开发者加入生态。

2. 其实没那么卷

新兴链上的协议通常竞争较少，用户基数较小，但其生态发展初期对流动性和资金的需求却很高。这种供需不平衡会导致以下现象：

• 借款利率较高：由于资金供给不足，借款需求旺盛，稳定币的借款利率被推高，从而间接提高了理财收益。

• 高交易手续费：在去中心化交易所（DEX）中，流动性不足会导致更高的滑点和手续费，流动性提供者可以从中获利。

3. 协议设计与杠杆策略

新兴链上的协议通常会设计一些独特的机制或高杠杆策略，以吸引用户参与。例如：