行情回顾

美元指数本周呈现先涨后跌的走势。前半周，美指延续上周涨势，强势突破100关口，创三个月新高，随后在周四重新跌破百点大关。私营部门就业信号混乱，不少美联储官员呼吁谨慎降息。周五美指收于99.54，为三周来首度收跌。

贵金属市场继续剧烈震荡。黄金在美元强势下一度承压，一度跌破3930美元关口，为近一个月低点。随着投资者重新评估降息前景并规避美股风险，金价周三有所反弹，但整体仍维持弱势整理。白银走势相似，波动区间明显扩大，连续多日在47至49美元之间反复拉锯。本周，现货金银分别收于4001.39美元/盎司和48.35美元/盎司，分别跌0.05%和0.68%。

原油市场延续下行趋势。尽管OPEC+计划2026年暂停增产提供短暂支撑，但市场仍聚焦于亚洲工厂活动疲弱与全球库存回升的现实压力。两油均连续四个交易日收跌，并连续第二周录得下跌。

美股本周经历两度大跌，均受到科技股抛售拖累，背后原因包括投资者对美国科技股估值过高以及AI泡沫的担忧、知名“大空头”迈克尔·伯里据悉做空英伟达和Palantir，以及投资者对就业市场恶化担忧加剧等。特朗普称美股将再创新高，预计第三季度GDP增长4.2%或更高。本周整体来看，道指跌1.21%，标普500指数跌1.63%，纳指跌3.04%。

加密资产市场遭遇集体跳水行情。比特币一度跌破10万美元，全球市值第二的以太坊一度跌破3100美元。周初，以太坊的去中心化金融协议Balancer被曝遭受黑客攻击，损失可能超过1亿美元。这一事件加剧了数字资产市场的恐慌情绪，截至发稿，本周比特币已累计跌超6%。

投行观点精选

高盛认为，即使美最高法院裁定特朗普关税违法，对整体贸易局势影响也有限。

高盛指出，中国股市正迈进增长期，AH股指数明年底潜在回报达30%。美银认为，黄金与中国股市是对冲美股AI泡沫的最佳工具。

摩根大通CEO戴蒙称，我们将迎来一场具有信贷影响的经济衰退，具体时间尚不清楚。

道明证券分析道，黄金牛市受到侵蚀，料在3800-4050美元的较低交易区间盘整。摩根士丹利称，金价或在2026年年中升至4500美元。

美银表示，波动性未显著上升，美元兑日元或先测试158再上冲160。

一周大事记 1. 就业反弹与裁员暴增并存，官方数据继续缺席

由于美国联邦政府持续停摆，本周初请失业金人数与非农等官方数据仍然缺席。美国就业市场状况只能从私营部门数据中寻找线索，但这些数据呈现出明显分歧。