作者：SoSoValue Research
2024年7月23日美国以太坊现货ETF正式上市交易，距2014年7月22日以太坊首轮公开发售（ICO）恰好10周年整，以太坊ETF的上市日期，不论是特意选择在这个具有纪念意义的时刻，还是巧合，这一事件对整个加密世界未来的可持续发展，都将具有史诗级意义，因为其迈出了POS公链进入主流金融世界的重要一步，必将吸引更多维度和数量的builder们加入以太坊生态的建设，更是为后续如Solana等加密世界基础设施进入主流世界铺平了道路，对区块链生态大众化进程具备实质性意义。
另一方面，由于以太坊ETF从监管角度目前不允许质押，所以投资人持有ETF会比直接持有以太坊token，少3%-5%的质押挖矿收益（以太坊世界的无风险收益率），以及大众投资人对以太坊的理解门槛相对比特币更高，所以，本次美国以太坊现货ETF对以太坊币价的短期影响可能不及比特币现货ETF获批后短期对BTC价格的影响大，更多是提高了以太坊价格的相对稳定性，降低了波动率。
下文将对以太坊现货ETF上市后，短期对以太坊token买卖双方力量的影响，长期对加密生态的影响两个角度进行分析。
一、短期来看：买卖双方力量均不及比特币ETF，以太坊ETF的影响预计小于比特币
根据SoSoValue对比特币现货ETF的持续跟踪，对币价影响最大的因素为单日净流入，即比特币现货ETF现金申赎为加密世界带来的实际的新增买盘/卖盘规模（详见图1），从而影响供需，决定价格。根据S-1文件披露，美国以太坊现货ETF，与比特币现货ETF的申赎机制相同，均为仅支持现金申赎，因此单日净流入也将是以太坊现货ETF最重要的观察指标；不同主要有两点：
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卖盘：由于灰度以太坊信托（股票代码ETHE）10倍以上管理费差异，带来的搬家效应卖盘仍在；且经历过灰度GBTC流出造成的比特币错杀，市场对于灰度ETHE的流出也有准备。但跟比特币特币ETF不同，灰度以太坊信托在转换为ETF的过程中，另行拆分10%净资产成立了一只低费率的灰度以太坊迷你信托（股票代码ETH），因此卖盘可能会略有减少。
