ETH/BTC汇率 & 链上数据对比

自10月以来，截止到12月15日，BTC涨幅为57.5％，而ETH涨幅为48.34％。尽管差异并不是很大，但ETH价格表现不如BTC的情况已经接近一年。

BTC的强势表现主要来源于BTC现货ETF的预期、产量减半周期临近以及近期BTC生态的兴起。虽然ETH短期内并没有类似的利好预期，但链上数据还是呈现出比较积极的信号。

首先，从最直观的卖压来看，自6月以来，BTC在交易平台的余额一直持续下降，但在12月5日至12月12日有明显的反弹迹象。在此峰值之后，BTC价格一度从跌至4.1万美元。

相比于BTC，ETH在交易平台的余额波动性较小。自2023年2月以来，ETH在交易平台的余额一直处于下降趋势。在12月11日至13日期间，ETH在交易平台的余额也出现了小幅反弹，但反弹出现在市场价格下跌期间和之后。这表明，有部分投资者在市场短暂下跌之后选择将ETH转入交易平台套现。

另外，根据Santiment网站的数据，在社交热度方面，二者的总体趋势相似，但BTC热度明显高于ETH。在MVRV（流动市值与已实现市值的比值，常用于评估买卖压力）方面，二者的整体趋势相似，但幅度差别较大。截止12月15日，BTC为41.17％，而ETH为26.45％，二者的数值都处于6个月以来的高点。

尽管以太坊最近涨幅不如比特币，但以太坊市场在机构兴趣方面的趋势变化仍然值得注意，这一现象在2023年11月之后变得更加明显。

根据链上数据网站Cryptoquant的图表，前段时间，当以太坊价格稳定在1800-1900美元期间，机构持有的ETH出现了明显反弹。Cryptoquant认为，近期机构持有ETH数量激增表明，机构投资者的兴趣增长，以及对以太坊的长期价值和市场增长潜力的认可。该现象背后的原因不仅是ETH的价格稳定性和ETH现货ETF的潜在预期，还包括以太坊基本面的稳固和技术升级。

JP Morgan在最近发布的2024年金融前景报告中，对加密货币行业表明了立场。报告指出，尽管BTC临近减产周期，但预计ETH明年的表现将优于BTC。JP Morgan认为即将到来的EIP-4844升级（Proto-dank sharding）是其性能的潜在催化剂，该升级将提高以太坊的网络效率和可扩展性，从而在市场上赢得优势。

另一方面，BTC的减产利好因素已经被提前兑现到当前价格之中。BTC区块奖励减半预计将增加生产成本，并有可能导致其哈希率下降20％。根据JP Morgan的说法，这可能会导致矿工的运营成本更高，并使效率较低的矿工撤出市场。