Tether Holdings Ltd. 在加密行业的核心领域运营着价值 680 亿美元的稳定币， Tether USDT 每天的交易量远远超过比特币。

《华尔街日报》看到的一份文件显示，截至2018年，一个由四人组成的团队控制了 Tether Holdings 86% 的股份。这些文件可以追溯到几年前，但提供了市值最大的稳定币此前不为人知的所有权结构。

该公司的创始人和所有者的经历不同寻常，在如此大规模的金融领域缺乏经验。一位创始人是童星出身，后来成为早期的加密货币投资者；另一位创始人和大股东在转向电子产品进口和加密货币之前从事整形医美行业；一位新老板深入英国政坛。

Tether 在过去一年的加密“大屠杀”中幸存下来。与其他稳定币一样，它的价值取决于一个简单的概念：投资者预计 Tether 公司将用 1 美元换取 1 个 Tether，反之亦然。其中的核心是 Tether 有足够的储备来赎回现存的所有大约 680 亿个 Tether。根据该公司最近披露的信息，Tether 的资产略高于 Tether 的流通价值，因此它有充足资本应对提币。

Tether 的模式使公司类似于银行或货币市场基金等传统金融机构。它需要复杂的投资组合管理和交易策略。更重要的是，它必须在客户中树立信心，如果他们认为自己的资金有风险，那么加密货币可能会出现挤兑。

根据 CoinMarketCap 的数据，在高峰期流通的 tether 价值约为 830 亿美元，目前市场上有近 680 亿美元可供使用。利率上升可能为 Tether 的所有者创造了数十亿美元的意外收获，但加密市场的波动引发了人们对 Tether 稳定性的质疑。加密稳定币的价值远低于去年承诺的美元水平。11 月 10 日，1 USDT 触及 97.7 美分的低点，5 月 12 日，触及 95.6 美分。

投资者担心的一个原因是 Tether 用 Tether 发放贷款，不是用一个 USDT 换取另一种价值 1 美元的货币，而是将稳定币借给承诺为每个 USDT 支付 1 美元的实体。如果借款人无法偿还贷款，Tether 将无法用所有流通的 Tether 稳定币换取美元。

Tether 表示其贷款是安全的，因为它们是超额抵押的。法院指定的审查员在加密贷款机构 Celsius 破产案中的最终报告表明，这不是件易事。

报告称，2021 年 5 月，Tether 向 Celsius 借出了价值 18 亿美元的Tether，并以 Celsius 的 26 亿美元加密资产作为抵押。随着加密货币价格下跌，Tether 不得不管理贷款风险。最终贷款被清算，Celsius 蒙受了损失。报告称，除了向 Celsius 提供贷款外，Tether 还从该公司获得了两倍于其信用额度的贷款，同时拥有其 7.73% 的股权。

Tether 发言人说：“Tether 从未从 Celsius 那里借过钱。”