1，DeFi市场盛况：扩张到了不同的公链和Layer2，衍生出DEX、借贷、Staking、衍生品、桥等应用场景，不断有新的DAPP出现优化用户体验。

2，DEX、Staking、借贷是需求和模式最明确的DeFi场景，任何新生态出现时，这三类DeFi协议总是最先被部署。

3，新生态DeFi可能蕴含一些机会，比如Alternative L1、Layer2上的DeFi项目。

4，TVL、用户量、交易额、协议收入、MV、FDV、MV/TVL、P/S（市销率）、P/E（市盈率）、创新性可用于对DeFi协议的评估。

加密市场发展到现在这个阶段，DeFi是其中最显著的赛道。

自2020年6月DeFi Summer以来，DeFi已经扩充为一个巨大、丰富、繁杂、互操作的生态。交易、借贷、staking、稳定币、桥、衍生品、保险等细分赛道不断有新的协议诞生，锁仓量（TVL）持续增长。

根据DeFiLlama和Coingecko的数据，DeFi已经部署到了超140条链，协议数量超过3000个，锁仓价值在600亿美元左右。DeFi代币的数量则超过400个，总市值超过400亿美元。

Vitalik曾在EthCC会议上表示，以太坊社区不能局限于DeFi，非金融应用同样重要。但其实，DeFi已经成为非金融应用发展的重要基础。

DeFi和NFT、链游、Web3、DeSoc（去中心化社交）等其他板块都会产生交集。例如，BAYC的持有者不会满足于只持有、展示自己高价买入的蓝筹NFT，他/她或许会通过抵押BAYC借出USDC来获取流动资金。在SocialFi领域，粉丝代币可以通过staking生息。而链游板块发展到目前阶段，链游公会向玩家出借游戏资产已经成为一种常态。

DeFi可以说已经渗透到每一个链上环节。无法参与DeFi乐高的应用是没有生命力的。DeFi是加密市场非常重要的一个基础层。目前来看，DeFi也是最真实的链上需求场景。它的资产流通、借贷、staking模式也已经得到充分的验证。

哔哔News对整个DeFi生态以及头部DeFi协议数据进行了研究，本篇研报将对DeFi市场现状、特点、代表项目、DeFi价值的捕获、挑战与机遇进行阐述。

TVL Top50 DeFi协议，来源：哔哔News

DeFi的起势

一切始于2020年6月的DeFi Summer。当时Compound推出治理代币COMP，为平台上的借贷用户提供COMP奖励。后来，DeFi协议们纷纷效仿并推出Yield Farming、Liquidity Farming、Staking Farming农耕玩法。

一时间，DeFi链上用户、资金、交互量被迅速点燃。据悉，一年左右的时间，DeFi生态的链上锁仓量（TVL）增长近140倍，借款总量增长超170倍，用户数增长近140倍，交易量增长超1000倍，稳定币的发行量增长近10倍。